厄尔尼诺今夏大概率回归，全球种植业面临天气挑战。根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）发布的6月ENSO展望报告，自2020年起全球经历的“三重”拉尼娜宣告结束，预计厄尔尼诺7-9月份发生概率超过94%，并预计将在 2023-2024 年北半球冬季逐渐加强。
厄尔尼诺（El Nio）现象是指每隔数年东南信风减弱，赤道太平洋中部、东部表面海水变得异常温暖，表层暖水向东回流，以致赤道太平洋东部和中部海域海水出现异常的增温现象。厄尔尼诺事件下的全球气候预计偏暖。以环赤道太平洋地区预计将呈现“东涝西旱”现象。
厄尔尼诺现象对全球主要农产品造成哪些影响？
（一）白糖：厄尔尼诺天气或将导致东南亚甘蔗产量面临干旱减产风险。而巴西中南部恰逢甘蔗收获季节，降水偏多利多巴西糖增产。
（二）天然橡胶：东南亚地区迎来持续性的高温及干旱天气可能导致天然橡胶亩产的下降。回顾了自RU期货上市以来7次厄尔尼诺发生的阶段，其中有5次出现了上涨。剔除因为宏观因素带来的强提振作用，平均涨幅约5%左右。
（三）玉米：历次厄尔尼诺事件对玉米产量影响均有不同，厄尔尼诺对美国玉米产区影响程度超过对中国产区影响，但过程中或出现一定的预期差，会对单产形成调整驱动，进而推动盘面波动率增加。
（四）大豆：当前正值美豆生长关键期，回顾历次厄尔尼诺发生年份三大主产国的单产，结合2016、2018、2021年美豆单产表现，厄尔尼诺现象中大豆单产增长概率更高。
（五）棕榈油：在厄尔尼诺气象条件下马来和印尼降水量往往偏少，降雨不足或导致棕油的减产。考虑到棕油生产的季节性特征，马棕11月至次年2月为减产季，则今年的10月前后或棕油存在减产驱动的上行风险。
（六）棉花：厄尔尼诺通过增加美国西部、南部降雨量，改善美国棉区干旱情况，利多美棉产量，通过破坏印度季风降雨提高干旱可能性，不利于印度棉花生长，对中国棉花生长影响不大。
风险提示：厄尔尼诺强度不及预期、自然灾害风险、政策干预。
（节选自中信期货）
